发布研报称，予内地新能源行业领先评级。板块顺序为运营商>光伏玻璃>多晶矽>逆变器>电池片。首选（02380/买入），亦看好股息政策在子行业中最优的（00579）。光伏板块建议2025年第一季盈利改善明显的（06865/买入）及（03800/买入）。

　　该行认为，新能源运营商的中长期策略应有明显转变，股息率及盈利稳利性是投资者短期较关心的因素。光伏方面，该行预计产能出清仍将主要通过市场化手段完成，2026年行业有望出现实质性反转。光伏玻璃板块目前盈利有明显好转，多晶矽板块颗粒矽盈利优势突显并有望继续扩大。该行预计，风电2025年新增装机将同比增长23%。唯过去装机年度过后出现调整的可能性较高，同时亦取决于新政策后增量项目电价水平再作考量，该行保守估计2026年内地风电新增装机量将同比小幅下跌。